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<i>．2016Q1~Q2。远期曲线结构由深度升水边际修复，12个月远期曲线升水由11.5下降至2.0美元，考虑仓储成本后的便利收益由极低水平持续回升，对应于市场情绪悲观预期出现边际改善；<ii>．2016Q3~2017Q2。远期曲线结构逐步变为浅度贴水，12个月远期曲线由升水2.0进一步下降至-0.4，便利收益也逐步高于同期限无风险收益率，减产预期达成进一步推动市场情绪倾向乐观；

“为贯彻落实党中央、国务院的指示精神，银保监会加快推进银行业和保险业对外开放，近期已推出一系列对外开放举措，并积极推进各项开放措施尽早落地。”银保监会副主席陈文辉在“2018清华五道口全球金融论坛”演讲时表示，从内部动力和外部环境来看，中国银行业和保险业对外开放具有必要性和可行性。

库存周期三年左右的经验轮回背后是什么在驱动？宏观环境下的库存周期回升通常对应于总需求扩张与经济复苏。驱动因素包括：1）房地产投资。房地产投资主要通过原材料补库对（产成品）库存周期形成拉动，即房地产投资→原材料补库→产成品补库的传导路径。其核心在于地产周期通过PPI带动制造业部门ROE修复，因此企业景气度改善、制造业投资相应启动，产成品库存随之阶段性回升。

事实上，库存周期与固定资本形成构成了完整意义上的GDP投资项——资本形成总额。而真实的固定资本形成更接近于基建投资概念，即以城投国企等准财政为核心的非金融企业支出。预算软约束与隐含政府信用背书城投企业占据大量信贷资源：12-15年境内银行金融机构总资产增速达15%，其中对非金融企业债权增速（城投+国企）高达18%，M2增速亦维持10%以上。由于城投企业的基建支出最终沉淀为居民部门中长期存款，并未形成对工业与制造业部门资产负债表的有效拉动，最终国内面临严重产能过剩与杠杆率过高的问题，同时库存周期也出现阶段性下行。

仔细看高达定制版的Reno Ace，机身背面使用了更为复杂的工艺，在AG玻璃上直接进行蚀刻，做出了机甲的感觉。而手机中框部分则运用了四种配色：上下中框使用了红蓝配色，两边则是银灰色，而天线部分采用了黑色，四重氧化带来了特别的观感。对于这种变化，吴荻认为是值得的。她表示Reno Ace的用户本身就来自于圈层文化，他们会更喜欢游戏、动漫、二次元等等，OPPO希望利用高达这样的IP抓住这部分用户。

责任编辑：田原文章来源：东方财富网经济学家Niraj Shah通过自己设计的“房地产泡沫仪表板”（Housing Bubble Dashboard）评估各个国家的房地产市场状况，其中包含4个指标，即房价租金比、房价收入比、实际房价以及家庭贷款占GDP比重。